作家 | 曾有为
开首 | 品牌不雅察官（ID：pinpaigcguan）
序文：刚找完代言，还没一个月，闻名白酒老字号就发布了，让市集颇感不测的“裸奔”报表。
在2025年12月之前，谁也莫得预见，一直深居简出的梁朝伟，竟然会首度代言白酒品牌。
白酒行业各大友商也莫得预见，竟然能找到梁朝伟，这么的国民级影帝作念我方的代言东谈主。
高洁各人期待，国民级影帝和闻名白酒老字号之间，到底还会擦出怎么的相助火花时候，只是过了一个多月，水井坊的一个举动再次让行业表里颤抖。
在2026年1月19号晚上，其发布了我方的2025年功绩预报，这也成为其时A股酒企中的第三份年度功绩预报。
在水井坊之前，金种子酒如故发布了我方，全年预亏1.5亿到1.9亿的预报报表，口子窖也展望，我方四季度可能亏蚀，联系净利展望为-7991.16万到-8558.84万之间。
先后两大上市酒企拿出的如斯承压功绩，让投资者关于昔时还能在白酒市集分成几许，产生了尽头的惊愕。
而水井坊的功绩预报，则在一定进度上给市集吃了一颗宽解丸，从预报上看，其是其时首家阐明四季度能够盈利的上市酒企。
不错说从纵向市集看，水井坊在大环境承压的情况下，还能拿出这么的功绩，不错说是尽头优秀了。
但若是从横向看，水井坊如今的功绩预报几许有些让东谈主颤抖。若是和它往期的年报来看，2025年的联系功绩预报，创造了多个积年新低。
比如其全年展望营收诚然为30.38亿，然而和2024年比拟的话，2025年的营收少了整整22亿，同比下滑达到了42%，这个展望营收，也创下了2021年以来的新低。
展望3.92亿的归母净利润更是止不住的同比暴跌，联系跌幅达到了71%，比腰斩还要严重，如斯成绩，径直创造了2018年以来的新低。
再麇集部分上市酒企的功绩预报来看，如今的白酒，难谈真是如故透彻走下神坛了吗？
懂白酒，会喝白酒的东谈主，在他们喝过的白酒中，基本上王人会出现川酒的身影。而在川酒中，不得不提的莫过于六朵金花——五粮液、剑南春、郎酒、水井坊、泸州老窖、舍得。
在这六大酒中，水井坊又是最额外的一个。水井坊作念为国内闻名的白酒老字号，作念为一款中华名酒，其在股权结构上，却是被外资完了的。
这也让水井坊成为了A股中，独逐个家被外资完了的白酒企业。
其背后的外资控股鼓舞还尽头的不浅薄，当前作念为宇宙第一烈酒集团的帝亚吉欧，是水井坊的最大鼓舞，握有63.27%的股份。
这个握股比例在A股一众白酒企业股权组成中，也瑕瑜常的凄沧，各人所熟知的茅台，最大鼓舞握股比例也未跨越55%。
帝亚吉欧作念为一家主营烈酒的企业，米兰体育它旗下的威士忌、甜酒和添加利金酒等等居品，基本上王人是不少酒吧的常驻酒。
谁能预见，水井坊白酒竟然和这些酒吧常驻酒，属于并吞个公司。
而由于是外资控股，其在国内的一些规划想路上，也展现出了和国内白酒截然有异的作风，这一次其2025年功绩预报，能够恰是这种不同规划作风的落地收尾。
在被外资控股之后，水井坊还迎来了多位异邦总司理。在这些异邦东谈主的解决下，水井坊也在市集上施展出了一点的高冷。
在白酒花消繁荣的时候，水井坊在部分营销上，却有点匠心独具，比如心爱去提拔一些文学赛事和艺术展览，这些传统酒企较少会涉猎的领域。
而这些领域，则是跨国公司常袭取的品牌实施区。在白酒行业干涉存量竞争的时候，水井坊更是拿出比其他酒企愈加“极点”的反馈。
在好多传统酒企为了保管体面的报表数据，要么袭取用加大促销的神志，冲进下千里市集，寻找新增长点。
要么径直向经销商压货的时候，水井坊却袭取了休克疗法，主动按下暂停键，径直让报表“裸奔”。
这种不同寻常的袭取，到底是宇宙巨头在跨国规划中，所悟出的感性划定，如故一场关乎企业昔时的豪赌？
在2021年的时候，彼时白酒行业还处于上行时期，水井坊的市值，也一度乘着东风，冲到了740亿。
而到了本年1月，开云体育app在其功绩预报发出之后的第一个来去日，其市值就径直跌进了190亿大关，甚而一度跌至了183.35亿，而在2月6号，其总市值如故回升到了200.90亿。
长技巧以来，水井坊王人靠着旗下的两款中枢居品撑握着营收。
早在2019年的时候，井台和臻酿八号两款酒的销售额就占到了公司总营收的87%，可谓是顶梁柱中的顶梁柱。
自后更是罕有据走漏，只是臻酿八号这一款居品，其销售额就占到了公司营收的50%以上。
然而在2025年，由于总计行业低谷期的影响，水井坊的这两款中枢明星居品，也在一定进度上受到了影响。
证据《财经六合》的报谈来看，一位来自郑州的酒商，直言其时一件井台就掉了50元，临了为了找到东谈主接办，唯有亏本出。
一位来自四川的白酒经销商，也说出了我方的判断，在2025年中的时候，行业里不休传出，水井坊的总代理不准备进行续约，而况如故在甩货的信息。
尽然到了传统的年中大促的时候，就有好多大经销商启动在大放货，立地臻酿八号的价钱就径直落底，一瓶52度五百毫升正装的臻酿八号，疏导价为578元。
而这位白酒经销商在价钱落低的情况下，以1500每箱的价钱，连气儿出了60多箱每箱六只装的臻酿八号。
若是听任一些经销商廉价放货的话，不单是会毁伤其他保握价钱的经销商的利益，还会对品牌形象变成一定的影响，因此酒厂启动回收联系居品。
从2025年7月8号启动，水井坊就向各个渠谈，下达了五百毫升装的臻酿八号全停货告知，另外，它还严格完了线上平台的价钱。
停货和严控价钱的指向也尽头的明确——清库存继而保住市集价钱。这种径直不保管营收数据的作念法，后续影响也很快就体当前了其第三季度的报表上。
在其该季度报中，联系的条约欠债降到了8.62亿，这笔资金不错平凡连气儿为，是经销商支付给酒企的钱款，条约欠债金额的裁减，也在讲明其渠谈调节如故产生了一定收尾。
然而这并不行保证，水井坊不错暂劳永逸的保住，臻酿八号在次高端赛谈的地位，毕竟如今白酒行业的竞争，强烈进度是超乎设想的。
如今的白酒市集，如故告别了高增长周期，转而干涉了一个结构深度调节的存量竞争阶段。在昔时不少白酒企业王人得想考并吞个问题：来岁谁能活下来，谁会被淘汰？
而在这场淘汰赛中，处于“风险地带”的白酒企业，被淘汰的概率会大大加多。当前的白酒市集，约莫分为三大赛谈。
其中高端市集持久被领有储藏性和稀缺性的茅台、五粮液等头部酒企所占据。
这些头部企业收货于繁多的高收入群体存在，联系市集在2024年就达到了1500亿以上，而到了2030年这个市集界限还将会冲破两千亿。
从展望增速来看，最强烈的淘汰赛不会在这里发生。手脚酒企扎堆的次高端市集，能够将会是昔时酒企淘汰赛的最强烈地带。
次高端市集的居品单价大多麇集在500元到800元之间，这个赛谈亦然白酒居品价钱倒挂最严重的方位，只是在2025年上半年，这个赛谈的批零倒挂居品比例就达到了72%。
再加上面部企业在不休扩宽渠谈，例必也会影响次高端市集企业的活命空间。
在昔时5年，这个市集的联系界限，可能会缩水40%，跟着市集界限的缩减，联系企业被淘汰也成为了例必。
在2025年上半年规上酒企与2024年同时比拟，减少了84家。在昔时几年的技巧里，联系酒企能够就以平均每年60家以上的速率减少。
在这场存量竞争的淘汰赛中，水井坊的主要中枢居品又王人麇集在次高端市集，若是一纵贯过减量来进行保价的话，部分莫得进行保价的同业，例必会用降价等措施，趁便霸占市集。
{jz:field.toptypename/}在这种情况下，若是花消者的联系风气产生变化，对其他居品的口感产生影响，阿谁时候，水井坊想要再争夺，例必需要付出更大本钱。
在如今的买卖逻辑内部，能够决假寓品价钱的，最终决定权持久在市集的供需手上。
用调节规划神志的花样，减少渠谈供应来为价钱体系装配上防坠网，这种花样诚然不错在短期赢得顺利，然而从永久的角度来看，这种似乎并不是一个绝妙的长久之计。
如今跟着白酒行业存量竞争期间的越来越近，留给头部以下酒企的容错技巧，能够如故未几了。
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